新增产能规模较为合理，符合公司的业务发展需要，具体分析如下：
①市场空间较大、发展前景广阔
目前，公司不锈钢装饰板的下游应用领域主要为电梯、家电、厨具、建筑装
饰等行业，随着国内城镇化进程的发展与居民收入水平的提高，将推动基础建设
投入，从而带动电梯行业发展，刺激家电行业消费升级，特别是受益于居民消费
水平的提高，中高端市场优势更为明显。
募投项目中镜面板、蚀刻板和镀钛板等产品主要应用于高档电梯、家电及建
筑装饰等领域，该产品的应用可使装饰面更加美观，艺术气息更为浓厚，装饰效
果更好。相对于电梯、高端家电及高档装饰来讲，使用该类不锈钢装饰板对成本
的影响有限，但却能达到更好的装饰效果，因此，越来越多的电梯、家电（如冰
箱、空调等）和高档装修选择上述特殊效果的不锈钢装饰板，市场前景较为广阔。
②国家环保政策趋严，市场供求矛盾加剧
随着国家环保执法力度不断加强，一些无合法资质的不锈钢表面加工企业被
要求停产整顿或关闭，市场供给短缺情况将进一步加剧，本项目的实施将能够有
效填补市场供给不足。
③现有产能已经饱和，业务增长受到制约
2018年，公司募投项目所涉及产品的产能利用率为92.66，产销率为
99.38，产能已处于饱和状态，产能不足问题严重制约了公司业务的增长，公司
亟需扩大该类产品的产能，提高产量，提升公司的盈利能力。
④坚实的客户基础是消化募投产能的有力保障
森达装饰工艺，在业内具有较高的知名度，多年来积累了1,000
多家客户，并与国内外众多优质企业如奥的斯电梯、日立电梯、蒂森克虏伯电梯。
通力电梯、海尔家电、西门子家电、方太家电等建立了稳定的合作关系。该类知
名客户对供应商拥有较严格的资质认证体系，尤其是电梯行业，由于生产的产品
属于特种设备，对供应商的资质认证要求更高，这些认证构成了较高的行业壁垒。
因此，优质的客户群体为募投项目新增产能的消化打下了坚实的客户基础。
截止2019年4月末，森达装饰在手订单金额约为3,872万元，在手订单情
况符合公司的行业特点及经营情况。森达装饰与客户主要通过签署框架协议或合
同的方式确定年度合作关系，并在框架协议或合同下进行订单操作。同时，该等
客户的订单产品均为定制化产品，订单具有小批量、多频次、交货快等特点，公
司接到订单交货期一般为1周。因此，森达装饰正在执行的订单数量及金额较小，
符合不锈钢装饰板行业特点。公司与大客户均签订有长期合作协议，双方合作关
系稳定，订单充足。
综上所述，募投项目产品市场需求旺盛，市场前景广阔，公司拥有丰富而稳
固的客户资源，具有消化募投新增产能的能力，募投项目新增产能规模合理，符
合公司的实际需求。
4、募投项目效益预测情况，具体测算过程、测算依据，效益测算的谨慎性。
合理性。
（1）募投项目效益预测情况
该项目计算期11年，工程建设期1年，于2018年8月开始建设，计划于
2019年9月投产，建设完成后第1年投产30，第2年投产60，第3年达产，
于2022年9月后达产，达产后实现不含税年销售收入79,050.00万元，年利润
总额（税前）3,015.35万元，主要经济技术指标如下：
序号
名称
数据
备注
1
年销售收入（万元）
79,050.00
达产年度
2
年利润总额（万元）
3,015.35
达产年度
3
内部收益率
13.23
税前
4
内部收益率
11.00
税后
5
投资回收期（不含建设期）
6.13
税前
6
投资回收期（不含建设期）
6.85
税后
7
盈亏平衡点
77.50
注：测算使用的所得税税率为25。
（2）具体测算过程及测算依据
募投项目经济效益的具体测算过程及测算依据如下：
①营业收入预测
营业收入按照达产后产品的产能规划和预计市场销售价格测算，销售价格按
照近期该类产品的销售均价进行预测，在各测算年度内，以上产品销售单价均不
发生变化。
项目建设期1年，建设完成后第1年投产30，第2年投产60，第3年达
产，预测期各年度销售收入预测情况如下：
产品
项目
Y2
Y3
Y4
Y4及以后
镜面板
数量（万平方米）
69.00
138.00
230.00
230.00
单价（元/平方米）
153.00
153.00
153.00
153.00
预测收入（万元）
10,557.00
21,114.00
35,190.00
35,190.00
蚀刻板
数量（万平方米）
30.00
60.00
100.00
100.00
单价（元/平方米）
178.00
178.00
178.00
178.00
预测收入（万元）
5,340.00
10,680.00
17,800.00
17,800.00
镀钛板
数量（平方米）
21.00
42.00
70.00
70.00
单价（元/平方米）
178.00
178.00
178.00
178.00
预测收入（万元）
3,738.00
7,476.00
12,460.00
12,460.00
产品
项目
Y2
Y3
Y4
Y4及以后
发纹板
数量（平方米）
30.00
60.00
100.00
100.00
单价（元/平方米）
136.00
136.00
136.00
136.00
预测收入（万元）
4,080.00
8,160.00
13,600.00
13,600.00
合计
营业收入（万元）
23,715.00
47,430.00
79,050.00
79,050.00
注：上表中的“Y2～Y4”指所属年份，“Y2”是指本项目计算期的第2年；Y1年为建
设期，由于Y1年尚未投产，故未在此列出，数据进行了四舍五入，下同。
②营业成本预测
本次募投项目营业成本包含原辅材料成本、直接燃料及动力费、工资、制造
费用及折旧摊销等。
A、原辅材料成本
募投项目原材料主要为不锈钢板卷等，达到设计产能后，年采购原材料金额
75,664.18万元，占营业成本的比重为82.60。
B、直接燃料及动力费
募投项目的直接燃料及动力费主要够电费、水费及压缩空气采购额构成。
C、工资
人工成本结合公司历史数据、本项目人员配置情况和当地薪酬水平测算，募
投项目达产年所需人工282人，年均工资总额3,000万元。
D、制造费用及折旧摊销
根据公司现有固定资产折旧、无形资产摊销及长期待摊费用的会计政策，募
投项目固定资产折旧按照公司会计政策，机械设备按照10年平均折旧，残值率
取10；土地按照50年平均摊销；房屋建筑物按照20年平均折旧，残值率取10；
长期待摊费用及公共固定资产按照10年平均折旧，残值率取10。募投项目制
造费用按照原辅材料固定比例2计算。
达产后年生产成本估算具体情况如下
金额单位：万元
项目
Y2
Y3
Y4
Y4及以后
原辅材料
18,750.00
37,500.00
62,500.00
62,500.00
直接燃料及动力费
450.00
900.00
1,500.00
1,500.00
工资
900.00
1,800.00
3,000.00
3,000.00
其它制造费用
375.00
750.00
1,250.00
1,250.00
折旧及摊销
1,116.85
1,116.85
1,116.85
1,116.85
生产成本
21,591.85
42,066.85
69,366.85
69,366.85
③期间费用预测
参考森达装饰报告期期间费用金额及收入占比情况，考虑到募投项目销售规
模、团队建设等因素，预测募投项目的销售费用、管理费用、财务费用的销售占
营业收入比分别为3.00、3.10及1.87。根据预测期营业收入，对销售费用。
管理费用预测如下：
金额单位：万元
项目
Y2
Y3
Y4
Y4及以后
销售费用
711.45
1,422.90
2,371.50
2,371.50
财务费用
442.75
885.50
1,475.83
1,475.83
管理费用
735.00
1,470.00
2,450.00
2,450.00
④相关税费预测
所得税：依据本项目当期利润总额的25进行测算。
增值税：分别依照本项目各年度营业收入及原材料采购金额计算销项税及进
项税，同时结合第一年建设期购置固定资产产生的留抵至下期的固定资产进项税
后按照16的税率计算。
印花税：依据本项目各年度主营业务收入及材料
