公司管理效率逐渐提升，近年来费用率逐年下降。秦川机床的销售费用率、管理费用率、财务费用率近年来维持下降趋势。公司销售费用率明显下降，从2017年的10，下降到2021年4。公司财务费用率控制优异，始终维持在低位，且呈逐年下降的趋势。
公司注重研发投入，研发实力强大。秦川机床聚焦高端产品研发，公司级重点研发项目取得多项阶段性成果。数控高速外圆磨床、内齿轮双面啮合仪、六氟化硫密度控制器、混合气体密度控制器4个项目完成样机试制；汉江工具获得2项、秦川格兰德获得1项实用新型专利授权等。公司抓住新能源汽车领域发展新机遇，已实现制造装备及新能源汽车领域用滚珠丝杠副和智能转向系统、汽车电子刹车系统精密螺杆副的国产化推广，其中磨齿机主力机型产品已实现对的销售。RV减速器已突破关键零件的瓶颈工序及核心工艺装备，形成了完善的检测、试验、验证设施等，减速器整机主要技术指标均达到国际同行业先进水平；已批量应用在5～800kg负载工业机器人，其中100kg以内负载与外资品牌水平相当，135kg以上负载机器人完全替代进口。
3.7.华中数控：自研数控系统，持续突破关键领域
武汉华中数控有限公司是国产数控系统龙头。华中数控成立于1994年，是国产中、高档数控系统研究和产业化基地，国产数控系统行业首家上市公司。华中数控具有自主知识产权的数控装置形成了高、中、低三个档次的系列产品，公司在前期技术积累基础上，整合国家重大专项3个课题的研发任务，瞄准国外高档数控系统的最高水平，研制了华中8型系列高档数控系统新产品，已有数千台套与列入国家重大专项的高档数控机床配套应用。
公司是我国实现数控系统国产替代的重要供应商之一。公司与国内主要机床厂均实现了批量配套，相应数控系统成功应用于数控车床、数控铣床、加工中心、数控立车、重型数控机床、车铣复合机床、数控磨床等各种机床，在重大机械装备、航空、船舶、发电、汽车等领域获得批量应用，产品的性能和可靠性得到了广大数控机床制造企业和最终用户的认可。
华中数控近两年营收逐步较大，22年受一定疫情影响。华中数控2021年营收为16.3亿元，同比增长23.6；归母净利润为0.31亿元，同比增长12.4。2022年前三季度营收增速下降，2022年前三季度营收为9.72亿元，同比下降6.3；归母净利润为-0.54亿元，同比下降83.3。公司2022年营收、净利润回落，主要是受疫情影响。
华中数控毛利率维持稳定，22年净利率受疫情影响。公司近五年毛利率较为稳定，2022年前三季度毛利率为32，仍保持较高水平。公司近五年来净利率保持稳定，在2022Q3为-8，主要是受疫情影响导致营收下降，规模效应下降。公司机器人和数控机床毛利率较高，2021年两者分别为29和32。2021年，公司机器人和数控机床贡献主要收入，收入占比分别为40和51。
公司管理效率逐渐提升，管理费用率显著下降。华中数控的销售费用率、管理费用率、财务费用率近年来维持下降趋势。公司管理费用率明显下降，从2017年的25，下降到2021年不足8，显示公司的管理效率明显提升。
公司注重研发投入，研发实力强大。公司研发费用近两年有所减少，但研发费用率维持在10以上，显示公司对研发投入的重视。为了保持技术优势，公司始终保持较高的技术投入，2019年至2021年，公司研发投入占营业收入的平均比重为20.84。公司采用“研发一代、生产一代、运营一代”的战略，工程中心负责基础前沿研究、中央研究院负责产品技术平台开发、地方研究院负责产品应用开发，建立了良好的开发梯度和迭代机制，新技术能及时向产品应用转化。
公司实现核心零部件供应自主可供，提高公司产品竞争力。因技术门槛较高，我国机床采用的高端功能部件基本依赖进口。随着行业发展，机械加工精度、效率要求越来越高，我国机床行业对高端功能部件依赖问题愈发严重。此外，外部采购的功能部件主要为标准产品，与机床整机可能存在匹配度较差从而影响机床性能的问题。为解决这一问题，公司经自主研发，已开发出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等部分机床核心功能部件。实现了该等核心功能部件供应自主可控、提高了功能部件与整机的匹配度，并有效降低了产品成本，从而提高了公司产品的市场竞争力。
3.8.拓斯达：工业机器人龙头，布局数控机床领域
广东拓斯达科技股份有限公司是一家工业机器人龙头，通过并购拓展至数控机床领域。公司通过以工业机器人、注塑机、CNC为核心的智能装备，以及控制、伺服、视觉三大核心技术，打造以核心技术驱动的智能硬件平台，为制造企业提供智能工厂整体解决方案。
公司的主要产品及服务包括工业机器人及自动化应用系统，注塑机、配套设备及自动供料系统业务，数控机床，智能能源及环境管理系统。公司一直致力于工业制造智能化的创新与应用，在发展过程中不断加强对工业机器人、注塑机、数控机床及其底层核心技术的研发投入，在生产技术、产品工艺及应用实践方面积累了丰富的行业经验。
拓斯达营收保持快速增长，但净利润波动较大。拓斯达2021年营收为32.9亿元，同比增长19.5；归母净利润为0.65亿元，同比减少87.5。2022年前三季度营收持续增加，2022年前三季度营收为32.9亿元，同比增长43.7；归母净利润为1.40亿元，同比减少5.7。尽管净利润波动较大，但公司营收保持快速增长，显示公司产品需求旺盛。
拓斯达毛利率有所下滑。公司近五年毛利率有所下滑，2022年前三季度毛利率下降至20，为近年来的最低水平。公司近五年来净利率波动较大，在2022Q3仅为4。公司注塑机配套设备和工业机器人的毛利率较高，2021年两者的毛利率均接近30。2021年，公司智能能源管理系统及注塑机配套系统贡献主要收入，收入占比分别为46和34。
公司管理效率逐渐提升，销售费用率总体下降。公司销售费用率明显下降，从2017年的11，下降到2021年不足8。
公司研发费用有所增加。公司研发费用逐年增加，研发费用率维持在4以上。截至2022年6月30日，公司拥有已获得授权专利659项，其中发明专利63项，另有处于实审阶段的发明专利202项；各类软件著作权77项。
公司在数控机床领域持续取得突破。公司于2022H1推出GMU600天车式五轴联动加工中心，可以用于精密模具、航空航天钛合金及高温合金结构件等高端加工领域；2022H2推出DMU300立式五轴联动加工中心，可用于医疗、汽车零部件等高精度加工领域；此外，预计2023年推出的HMU1500卧式五轴联动加工中，可用于大规格叶轮、新能源汽车副车架等加工领域。
3.9.浙海德曼：深耕机床领域，具备竞争优势
浙江海德曼智能装备股份有限公司是一家专业从事数控车床研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司成立于1993年。自设立以来一直致力于现代化“工业母机”机床的研发、设计、生产和销售。公司现有高端数控车床、自动化生产线和普及型数控车床三大品类、二十余种产品型号（均为数字化控制产品）。公司产品主要应用于汽车制造、工程机械、通用设备等行业领域。
公司致力于高端数控车床基础技术和核心技术的自主创新，形成了完整的高端数控车床开发平台和制造平台。公司的主导产品是高档数控车床，目前已经掌握了主轴技术、伺服刀塔技术、伺服尾座技术等数控车床的核心技术。公司建立了完整的生产体系，实现了主轴部件、伺服刀塔部件、伺服尾座部件自主化生产。
浙海德曼近两年营收、净利润维持稳步增长。浙海德曼2021年营收为5.4亿元，同比增长31.6；归母净利润为0.73亿元，同比增长37.7。2022年前三季度营收增速减慢，2022年前三季度营收为4.5亿元，同比增长10.8；归母净利润为0.54亿元，同比减少5.7。
浙海德曼毛利率保持稳定。公司近五年毛利率较为稳定，2022年前三季度毛利率为34，高于行业平均水平。公司近五年来净利率维持稳定，在2022Q3达到12的水平。公司高端型数控机床和自动化生产线的毛利率较高，2021年两者的毛利率均达到了37。2021年，公司高端型数控机床和普及型数控机床贡献主要收入，收入占比分别为54和32。
公司费用率较为稳定。公司销售费用率略有下降，从2017年的11，下降到2021年的9左右。公司管理费用率较为稳定，维持在7左右的水平。
公司注重研发投入，研发费用持续增加。公司研发费用逐年增加，研发费用率逐年提升至6左右。截至2022年6月30日，公司已拥有专利133项，包括发明专利9项、实用新型专利108项、外观设计专利3项，拥有计算机软件著作权13项。
公司已具备多种竞争优势。公司与国际品牌竞争对手的竞争，主要集中在高端数控车床业务方面。国内高端数控车床市场曾经一度被马扎克、DMG森精机、中村留等知名国际机床制造企业所占据。随着公司在高端数控车床领域不断投入研发，已经实现了高端数控车床主轴部件、刀塔部件、尾座部件的自主化生产，并建立了高端数控车床基础技术平台及基础制造平台，产品技术水平基本达到了国际竞争对手的同类产品水平。
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风险提示
4.1.国产化机床高端化进展不及预期
目前国产机床在高端化发展的路上任重道远，如果国产机床厂家难以在技术上取得突破，中国机床行业难以摆脱核心技术受制于人的风险。在核心零部件仍然依赖进口的情况下，潜在的技术制裁可能会限制中国机床行业的整体发展。
4.2.宏观经济和行业波动
机床行业整体需求受下游新增装机规划的影响，宏观经济受不确定性因素的冲击以及周期性全球宏观经济的恶化，会对机床行业需求产生负面影响，使得行业存在一定的周期性波动风险
