财信网（记者苏城）这又是一个定向增发筹划失败的案例。自8月10日起停牌的(,)近日宣布终止筹划非公开发行事项并于9月16日复牌。复牌之后，通富微电股价已经结结实实地走出了三个跌停板的。
“无良的大股东，这种企业不值得大家信任”、“吊着打的感觉太难受，每日开盘见账户缩水却无能为力”、“公司股东说好增持的，那什么时候出手救市”，在通富微电的股吧里不少投资者发出种种质疑。
带着种种疑问，记者本周多次拨打该公司证券部电话。证券部负责人给出的回复要么是“董秘在开会”，要么是“不能回答，请转我们的宣传部门”。
“整合半导体相关资产”疑似对冲利空
通富微电近日称，公司原拟筹划非公开发行股票事项，但由于证券市场出现较大变化，公司及中介机构与有关方面进行多次沟通研究认为在此市场背景下，原定发行预案风险较大，不能达到多方共赢的实施效果。为切实维护投资者利益，公司审慎决定终止筹划本次非公开发行股票事项。
公司还以安慰的口吻表述：公司在未来的经营和发展中，将会更加努力利用现有优势资源积极创造有利条件，提升原有业务的经营;同时，公司仍将继续致力用资本市场把握产业投资机会，扩大公司经营规模，为投资者创造价值。”
就在这份终止非公开发行股票公告发布的同时，通富微电还宣布，南通富士通微电子股份有限公司为扩大公司经营规模，为投资者创造价值，拟整合半导体相关产业资产，相关标的2014年净资产约15至17亿元。具体上述方案仍在公司调查论证过程中。
“整合半岛体相关的资产看起来更像是一则口水利好。”一市场人士向记者表示，这样的利好也是公司在提振市场信心，但是似乎市场并不买账，三个跌停板已经说明了问题。
机构用脚投票：大卖单谁来接
据深圳交易所公布的数据显示，在复牌第一个交易日，买入前5名营业部合计买入资金仅287.54万元，占总成交比例18.35;卖出资金合计1152.22万元，占总成交比例73.52。卖出席位的前两名均是机构。
9月17日，卖出席位排名靠前的仍然是机构。买入前5名营业部合计买入资金也不过387.07万元，占总成交比例13.06;卖出资金合计2200.81万元，占总成交比例74.26。
截至到周五收盘，通富微电股价成交卖一位置仍堆积了24万手的卖单等待成交。谁来接盘才是关键？
据前十大股东名单显示，(,)自营盘(持有225万股)、五矿-西南鸿晟证券投资集合资金信托计划(持有216万股)、德胜精选股票证券投资基金(390万股)等机构都是在今年二季度首次买入。
6月份以来A股暴跌，通富微电股价从31元跌到12元附近，跌幅较大。公司7月9日发布公告，公司控股股东南通华达微电子集团有限公司计划自2015年7月9日起六个月内，依据中国证监会51号文的规定，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式购买公司股票，并承诺增持资金不低于人民币1388万元。
另外，公司称部分中方董事、高级管理人员计划自2015年7月10日起的未来六个月内，根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定，通过包括但不限于深圳证券交易所证券交易系统竞价交易、二级市场、等一种或多种方式，择机增持本公司股票，合计增持金额不低于人民币280万元。
然而到目前为止，通富微电并没有发出这样的增持公告。
上半年盈利：依赖政府补助
通富微电2015年上半年实现销售收入11.10亿元，同比增长13.42;实现归属母公司净利润8412万元，同比增长70.24，上半年综合毛利率为22.58，同比上升4.34个百分点，盈利能力继续大幅提升，但是净利润增速大幅快于收入增速。
造成上述这一现象的原因是计入当期损益的政府补助有5425.49万元。也就是说，通富微电上半年扣除非常性损益后的净利润增长仅2.13，比收入增速还低。
不过，从半也看出，公司上半年继续加大研发投入，由3719.60万元增长到1.14亿元，同比增长了207.13，费用的大幅提升影响了其净利润水平。
6月初，一家曾预测，公司面临跨越式发展的大好时机，在国家及地方产业基金的支持下在产能布局和外延方面有望实现突破，预计公司2015/2016/2017年内生增长带来的净利润分别为2.41/3.66/5.76亿元，同比分别增99.59/51.94/57.30，每股收益分别为0.32/0.49/0.77元，6个月目标价34.3元。
一市场人士向记者表示，目前该公司的估值接近60倍，考虑到公司主营利润并没有这么优异，估值应该打折扣，筹划定向增发失败更是令市场信心遭到打击，机构与中小投资者均损失惨重，公司方应该拿出稳定市场预期方案。
