来源时间为：2021-12-10
2018年至2021年1-6月，发行人毛利率均高于同行业可比上市公司，主要原因包括产品类型及结构存在差异、发行人在汽车软饰件与发泡件模具领域行业地位突出以及发行人具备模、检、工一体化服务及全流程加工能力。较高的毛利率显示出发行人的产品及服务具有较强的综合竞争力。
（2）净利润率和净资产收益率比较
2018年至2021年1-6月，发行人与同行业可比上市公司净利润率比较如下：
注：由于天汽模资产规模较大且2020年业绩亏损较严重，为了提高可比性，上表对剔除天汽模后的平均盈利能力指标进行了列示。
与同行业可比上市公司相比，公司净利润率处于较高水平，显示出其具有较强的盈利能力与综合竞争力。公司净资产收益率与可比上市公司剔除天汽模后的平均值基本持平，高于合力科技和威唐工业，略低于宁波方正，低于海泰科。其中，海泰科净资产收益率显著高于同行业企业，主要系其资本结构中权益规模占比较低所致。截至2020年末，海泰科资产负债率为53.53，显著高于发行人25.21的资产负债率水平。较低的资产负债率显示出发行人资本结构具有较强的稳定性。
3、盈利能力存在差异的原因
1）与海泰科及宁波方正的比较
（a）产品结构与类型比较
海泰科、宁波方正主要产品为模具，各期模具收入占营业收入比例均超过90，而公司主要产品为模具、汽车检具及自动化工装设备，模具收入各期占比在70左右，因此公司与海泰科、宁波方正的产品结构有所不同。在模具类型方面，公司主要模具类型为成型/冲切/发泡模具，主要生产以非金属复合材料成型的各类软内外饰件；而海泰科、宁波方正汽车内外饰模具主要用于生产硬内饰件。
公司以模具业务为基础，不断延伸开发汽车检具、自动化工装设备等产品，“模、检、工”的一体化配套服务能力不断提升。公司同步提供模具及配套产品的能力能够有效保证客户同一零部件产品对应的模具、检具、工装设备实现有效协调的连续作业，避免因调试磨合不同供应商产品差异而影响正常项目进度，“模、检、工”一体化配套服务的业务体系使得公司更好地满足了客户产品的定制化需求，提升产品定价能力。
（b）竞争格局比较
从竞争格局上看，公司主要模具类型为成型/冲切/发泡模具，在汽车软饰件与发泡件模具领域的研发、设计、生产能力均处于行业第一方阵地位，并实现了模具产品的规模化出口。目前国内尚无与公司从事相同业务的上市公司，相较于国内的上海古汉汽车饰件模具有限公司、吉林省恒通机电设备有限责任公司等细分市场的主要竞争对手，公司汽车内外饰模具品种齐全、资产规模大、技术优势明显，市场竞争力强，在汽车内外饰模具行业处于领先地位，因此毛利较高。
海泰科、宁波方正所处的细分行业为汽车注塑模具行业，在该细分市场上有银宝山新（002786.SZ）、东江集团（2283.HK）等上市企业为代表的竞争对手，还包括常州华威模具有限公司、青岛海信模具有限公司等老牌企业参与市场竞争，市场竞争激烈、充分，导致其毛利率相对较低。
（c）工艺流程比较
从工艺流程上看，公司具备全流程制造及服务能力，能够独立完成汽车内外饰模具从研发、设计、木模、铸造、数控加工、装配、试模到后续修改及维护的全流程制造与服务。公司的全流程制造服务与同行业公司相比较为明显。海泰科的注塑模具使用其采购的定制模板、模架进行加工；宁波方正使用模具钢进行加工生产，不涉及毛坯铸造环节。公司对于材质为铝的核心部件模仁，通常通过直接采购铝锭进行设计和铸件毛坯铸造，从而获取了铸造环节的利润，提高了整体毛利率水平。
2）与天汽模的比较
（a）产品类型与结构比较
天汽模生产的主要产品为模具和冲压件产品；而发行人主要产品包括模具、检具、自动化工装设备与零部件产品。其中，天汽模的冲压件产品的毛利率约为10，处于较低水平，导致其毛利率偏低。
从模具类型和用途看，公司模具产品主要由汽车内外饰模具构成，主要用于生产汽车内外饰件中的软饰件，如顶棚、地毯、侧围等，以及座椅发泡填充材料。天汽模主要生产冷冲压模具，主要用于生产汽车侧围、顶盖、车门等金属外覆盖件。公司模具产品类型与天汽模存在差异。
（b）竞争格局比较
天汽模所处的细分行业为汽车外覆盖件冲压模具行业，在该细分市场中有以一汽模具制造有限公司、东风模具冲压技术有限公司等多家模具行业重点骨干企业，和以河北兴林车身模具制造有限公司、四川宜宾普什模具有限公司、上海屹丰模具制造有限公司为代表的新兴模具企业，以烟台骏辉模具有限公司为代表的外资企业均参与该市场的竞争，市场竞争激烈、充分，导致天汽模的毛利率相对较低。
公司汽车内外饰模具的目标市场明确，国内尚无专注于汽车内外饰中的软饰件模具和发泡件模具的上市公司，公司在细分市场中处于领先地位。同时，公司的目标客户群体定位于国内外知名汽车零部件企业中的汽车内外饰供应商，相关客户对模具产品的质量要求高。国外客户对模具的采购价格通常对标国外工厂周边供应商的价格，因此公司模具出口销售的价格高，导致毛利率水平较高。在国内市场，公司的目标客户主要为国际知名汽车零部件企业在我国设立的独资或合资公司，产品定位于中高端，相应的毛利率亦处于较高水平。天汽模的目标客户主要为国内汽车整车厂，与公司的目标客户存在较大差异，因此与公司的毛利率差异较大。
（c）工艺流程比较
从工艺上看，天汽模的冷冲压模具核心部件模仁主要材质为钢，原材料主要为铸铁件，其业务不涉及毛坯铸造环节。而公司以材质为铝的核心部件模仁涉及铸造环节，通常由公司直接采购铝锭后自行按照客户要求进行设计和毛坯铸造，从而获取了铸造环节的利润，提高了整体毛利率水平。
3）与合力科技的比较
（a）产品类型与结构比较
合力科技主要产品包括汽车用铸造模具、热冲压模具和铝合金部品，模具方面具体包括汽车用发动机模具、变速箱壳体模具、新能源汽车电池盒模具等；铝合金部品主要包括汽车用A柱、B柱、防撞梁、保险杠等热冲压模具以及汽车发动机缸盖、汽车发动机支架、汽车飞轮壳体、汽车动力转向器壳体以及轨道交通齿轮箱壳体等。合力科技与发行人产品类型与结构存在较大差异。
2018年-2020年（该公司半年报未披露2021年1-6月模具业务收入毛利），合力科技模具业务毛利率分别为39.56、37.53和36.06，略低于公司同期模具业务41.99、40.47和36.54的毛利率。但是，由于合力科技的铝合金部品业务低于公司的检具与自动化工装设备业务毛利率，导致其综合毛利率低于超达装备。
（b）竞争格局比较
合力科技在铸造模具领域的竞争对手包括MecoEckelGmbH&Co,KG、广州市型腔模具制造有限公司、宁波市北仑辉旺铸模实业有限公司等，其在该领域的市场竞争中处于优势地位；与此同时，合力科技是较早实现国产热冲压模具商业化的企业之一，拥有较为明显的先发优势，导致其模具产品毛利率在行业内处于较高水平。
合力科技与公司模具产品主要客户均为汽车零部件供应商，客户群体相似；但公司模具产品内外销占比相对均衡，而合力科技主要以内销客户为主；由于通常情况下同类模具产品外销毛利率高于内销毛利率，因此公司模具毛利率略高于合力科技。
（c）工艺流程比较
从工艺上看，合力科技铸造模具的工艺流程，与发行人成型/冲切/发泡模具的生产工艺及流程亦存在一定的差异。
4）与威唐工业的比较
（a）产品类型与结构比较
威唐工业的主要产品包括模具检具及冲压件，其中模具产品主要为冲压模具，应用于制造汽车白车身、车身结构件、仪表盘系统、座椅系统、底盘系统等；而公司主要产品包括模具、检具、自动化工装设备及零部件，模具类型包括成型/冲切/发泡模具，主要应用于汽车内外饰件及座椅发泡填充材料。威唐工业的产品结构及模具产品类型均与公司存在较大差异。
（b）竞争格局比较
威唐工业专注于汽车冲压模具的生产，产品主要向欧洲、北美等地区出口，主要客户群体为国际汽车零部件供应商，外销收入占比高于发行人。由于国际汽车零部件供应商模具采购价格通常对标国外工厂周边供应商的价格，因此其出口销售毛利率处于较高水平。2018年和2019年，威唐工业模具检具业务毛利率分别为45.79和46.09，高于同期发行人模具业务41.99和40.47的毛利率水平。
2020年，公司毛利率高于威唐工业的原因，主要系威唐工业当年毛利率降幅较大所致。由于威唐工业外销比例较大，受国内外疫情对宏观经济及产业链的冲击和材料成本和人工成本上升、人民币加速升值、物流费用增幅较大等因素影响，威唐工业模具业务毛利率所有下降。同时，威唐工业低毛利的冲压件业务收入占比有所提升，也导致了当年毛利率的下降。
（c）财务处理的差异
公司售后服务费核算方法与威唐工业存在一定差异。威唐工业将产品交易过程至质保期内涉及的安装调试、零配件替换等费用统一计入销售费用-售后服务费核算，2018年、2019年售后服务费分别为1,455.46万元、734.55万元；而公司将上述费用进行了划分，对于客户正式验收前发生的调试费用计入销售成本核算，而验收后在质保期内发生的维修费则计入当期销售费用，该售后服务费的核算方式导致公司2018年和2019年毛利率低于威唐工业。
4、市场地位及技术实力比较
截至2020年末，发行人市场地位与技术实力与同行业上市公司比较如下：
注1：资料来源为各公司年度报告、招股说明书、中国及多国专利审查信息查询系统等；
注2：市占率指标系以各公司模具收入除以我国汽车模具行业市场规模计算（根据2019年我国模具产值2,900亿元的约1/3左右系汽车模具测算）。
公司与同行业可比上市公司虽然同处于汽车模具行业，但模具类型有所差异。根据公开信息显示，公司与上述公司均处于所属汽车模具细分领域的领先或知名企业。由于汽车模具市场规模广阔，但行业内从事模具生产的企业数量众多，且普遍规模较小，汽车模具企业较为分散，公司与上述公司在汽车模具行业的市占率均处于较低水平。
从技术研发能力指标来看，与上述公司相比，公司研发费用绝对值及其占营业收入的比例更高，技术人员占员工人数的比例也处于较高水平。截至2021年6月末，公司拥有128项专利，其中包括63项发明专利和65项实用新型专利，与同行业上市公司相比专利数量处于较高水平，显示出了公司较强的研发能力和技术储备。公司作为中国重点骨干模具企业，“超达牌汽车内饰件热压成型冲切模具”被评为“江苏名牌产品”，“剪切式主地毯冲切模具”获2014-2016年度模具行业“精模奖”，“剪切式汽车轮罩护板冲切模”、“搪塑仪表板发泡模”获2016-2018年度模具行业“精模奖”。公司先后获得上汽通用汽车有限公司“2015年度工装模具供应商优秀管理奖”、“2017年度SGM工装模具供应商”、“关键零件一级检具供应商”等奖项。
5、主要产品销售单价比较
发行人与同行业上市公司的可比产品主要为模具，2018年-2020年发行人模具产品单价与可比公司模具产品单价比较如下：
单位：万元/套
注：天汽模、合力科技、威唐工业模具销售单价系根据其2018-2020年年报中模具销售收入除以模具产品销售量计算；海泰科和宁波方正模具销售单价来自其公告的招股说明书。
由于模具产品具有定制化的特点，其销售单价主要由相关产品的尺寸、重量等因素综合决定。发行人2018-2020年销售模具产品的单价低于同行业平均水平，主要系发行人模具产品与同行业可比公司生产的产品存在差异，具体如下：
