截至2015年末，公司在建的重点项目主要有通州滨海新区区域建设（北区）工程、万顷良田项目、天生港区横港沙作业区新世界通用码头工程等，主要在建项目总投资65.32亿元，已完成投资40.67亿元。
表-截至2015年末公司主要在建项目情况（万元）
（二）土地整理开发业务
公司土地开发整理业务主要由全资子公司南通市通州区泽通开发实业有限责任公司和南通朝霞新农村基础设施建设开发有限公司（以下简称“朝霞公司”）承担。泽通公司和朝霞公司分别负责通州区城区和农村范围内的土地开发整理，通州区政府赋予泽通公司和朝霞公司土地开发整理的职能。
具体模式来看，通州区财政局与公司签订协议，由公司负责征地拆迁以及补偿款的支付，其中涵盖了安置房建设、土地购置、拆迁补偿、工程施工的资金成本和相关税费等。平整后的土地经过南通市土地交易中心招拍挂后，通州区财政局将入市土地出让净收益的50返还给公司。
土地整理方面，截至2015年末，公司完成了城区内13.28平方公里及城东新区11.92平方公里的土地一级开发，其中包括棚户区改造、拆迁和安置房建设。目前城区内拆迁工作已经完成，城东新区已经完成8.40平方公里，未来主要是后期规划的银河新区的征地拆迁工作。土地出让方面，2013~2015年，公司共出让土地10,450亩，其中工业土地5,742亩，商业土地4,709亩。截至2015年末，公司拥有土地储备面积2,283亩，其中工业用地1,404亩，商住用地879亩。
表-2013~2015年公司土地开发整理业务运营情况
总体来看，较多的土地资产为公司未来投资提供良好的保障，公司将根据通州区土地市场情况，有计划地出让土地。
（三）其他业务
其他业务方面，2015年公司实现自来水水费收入1.75亿元，广电收视及维护费收入49万元。
自来水业务方面，公司全资子公司南通市通州区自来水有限公司（以下简称“自来水公司”）负责整个通州区的自来水供应业务。自来水公司从南通市自来水厂购买原水，然后通过自有的输水管道进行销售。对于乡镇用户，自来水公司不直接供水，而是通过批发给乡镇自来水厂来实现收入，销售价格为原水进价加上一定的利润；对于城区内居民，自来水公司采取供水到家的原则。2015年自来水公司供水量为7212.50万立方米，其中乡镇供水4647.60万立方米。供水价格方面，居民生活用水实行阶梯水价，年家庭用水量180立方米以下的水费为3.1元/立方米，年家庭用水量180立方米到300立方米的水费为3.98元/立方米，年家庭用水量300立方米以上的水费为6.6元/立方米，城区居民家庭人口为3人以上的，每户每增加1人，每年各档阶梯水量基数分别增加60立方米，非居民生活用水3.1元/立方米、工业供水价格4.35元/立方米、特种供水供水价格5.35元/立方米。
有线电视业务方面，公司全资子公司南通市通州区广电网络有限公司（以下简称“广电公司”）是通州区广播电视服务提供商。2009年以来，广电公司启动了数字电视整转工作。截至2015年末，南通市通州区有线电视用户30.76万户，数字电视用户达27.60万户；全区共有区级有线广播电台、电视台各1个，镇级广播电视站20个。
三、发行人地域经济情况
（一）南通市概况
南通是中国首批对外开放的14个沿海城市之一，辖3个区、2个县、2个开发区、1个功能区，代管3个县级市。南通是著名的“体育之乡”、“教育之乡”、“建筑之乡”、“长寿之乡”，是中国历史文化名城、国家卫生城市、全国文明城市、国家环保模范城市、国家园林城市、全国优秀旅游城市、首届中国最美丽城市、全国水环境治理优秀范例城市、2012年中国大陆创新能力最强的城市，荣获“2012中国特色魅力城市”称号。截至2015年末，全市常住人口730.00万人，城镇化率62.8％，全市总面积8544平方公里。
2015年全市生产总值6148.4亿元，同比增长9.6％，其中：第一产业增加值354.9亿元，增长2.9％；第二产业增加值2977.5亿元，增长9.7％；第三产业增加值2816.0亿元，增长10.5％。人均P达到84236元。按2015年平均汇率计算，人均为13525美元，增长8.1％。产业结构持续优化，全市三次产业结构由上年的6.5:50.8:42.7调整为5.8:48.4:45.8。两新产业较快发展，完成高新技术产业产值6202.5亿元，增长14.6％，占规模以上工业比重达到45.0％，同比提高1.4个百分点。海洋工程装备、新能源、新材料、生物技术和新医药、智能装备和节能环保等六大新兴产业完成产值4552.4亿元，增长10.6％，占规模以上工业的比重达到33.1％％，与上年持平。城镇居民人均可支配收入36291元，农民人均纯收入17267元，分别增长8.7％和9.1％。
2015年南通市地方公共财政预算收入625.6亿元，增长13.8；其521.1亿元，增长13.9％，税收占比达到83.3％，地方经济的较快增长对地方财政收入的增加提供了支撑。财政支出方面全年一般公共预算支出748.4亿元，增长15.2。地方公共财政预算支出中，用于社会保障与就业、科学技术、教育、医疗卫生、环境保护等民生方面的财政投入达561.7亿元，占一般公共预算支出的比重达到75.0，比上年提高1个百分点。
（二）通州区概况
通州位于长江入海口北岸，南濒长江，东临黄海，区位优势得天独厚，素有“江海明珠”之美誉。总面积1525.74平方公里，其中陆地面积1351.50平方公里、江海水域174.24平方公里，户籍总人口126.66万人。
通州区近年来，以“稳增长、调结构、惠民生、促和谐”为主线，紧紧围绕“两年争先、四年领先、六年率先”发展目标，砥砺奋进，开拓创新，全区经济社会呈现科学、协调、可持续发展的良好态势。2015年全区实现地区生产总值940.16亿元，按可比价格计算，较上年增长9.9，分产业看，第一产业增加值54.49亿元，增长2.7；第二产业增加值476.75亿元，增长10.2；第三产业增加值408.92亿元，增长10.4。三次产业结构比例由上年的6.1：51.9：42.0调整为5.8:50.7:43.5，第三产业增加值占GDP比重提高1.5个百分点。全年实现高新技术产业产值927.96亿元，增长16.1，占规模以上工业总产值比重达45.6，提高1.8个百分点
在快速发展的地区经济带动下，通州区财政实力逐步增强。2013~2015年，通州区公共财政预算收入分别为61.18亿元、68.40亿元和80.65亿元，其中税收收入分别为49.41亿元、56.89亿元和66.98亿元，税收收入占比分别为80.76、83.17和83.05，持续保持在80以上。政府性基金收入方面，国有土地使用权出让金收入呈稳定增长态势，2013~2015年分别为40.02亿元、58.60亿元和63.48亿元。
表-2013~2015年通州区财政收入主要指标（亿元）
财政支出方面，2013~2015年，通州区公共财政预算支出分别为73.26亿元、82.75亿元和88.84亿元，公共财政预算平衡率分别为83.51、82.66和90.60。
第十条发行人财务情况
大华会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人2013至2015年的财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。以下所引用的财务数据，非经特别说明，均引自上述审计报告。
在阅读下文的相关财务报表中的信息时，应当参照发行人经审计的财务报表、注释以及本期债券募集说明书及其摘要中其他部分对发行人的历史财务数据的注释。
一、发行人财务总体情况
（一）发行人最近三年的主要财务数据
表-发行人最近三年的合并资产负债表主要数据
单位：万元
表-发行人最近三年的合并利润表主要数据
单位：万元
表-发行人最近三年的合并现金流量表主要数据
单位：万元
（二）发行人财务分析
1、概述
近三年来，发行人依托行业、地域优势、南通市政府以及通州区人民政府的大力支持，资产规模以及经营业绩得到较大提高，保持了持续、健康的稳健发展势头。
截至2015年12月31日，发行人经审计的资产总计为4,750,332.19万元，负债合计为2,733,815.47万元，所有者权益为2,016,516.72万元，发行人账面存在179,925.27万元的公益性资产，扣除上述公益性资产后所有者权益为1,836,591.45万元。2015年度公司实现主营业务收入176,223.94万元，归属母公司净利润为39,085.60万元。
2、偿债能力分析
表-发行人2013年至2015年主要偿债能力指标
单位：万元
注：1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3、资产负债率=负债总额/资产总额×100
4、EBITDA利息保障倍数＝EBITDA/（计入财务费用的利息支出 资本化利息支出）
截至2015年末，公司的资产总计475.03亿元，净资产201.65亿元。公司的流动资产占总资产的比重较高，资产的流动性较强。从短期偿债指标看，2013年至2015年发行人流动比率分别为2.42、2.26和1.66，呈下降趋势，主要系流动资产增速低于流动负债增速，但流动资产对流动负债的覆盖倍数高于1；发行人速动比率分别为0.93、0.93和0.82，公司流动资产中存货占比较高，因而速动比率较低，符合行业特点。此外，2013年至2015年公司的货币资金分别为165,756.55万元、182,103.64万元和438,626.47万元，货币资金存量较多且逐年增加，对债务的保障能力较强。
从长期偿债指标来看，截至2013年末、2014年末、2015年末，发行人负债合计分别为1,244,052.70万元、1,866,962.07万元和2,733,815.47万元，报告期内公司债务规模总体呈扩大趋势。截至2013年末、2014年末、2015年末，公司资产负债率分别为41.66、49.33和57.55。发行人资产负债率水平略有上升但仍处于合理较低水平。2013年至2015年公司EBITDA利息保障倍数分别为0.67、0.40和0.19，处于偏低水平，主要由于近年来公司业务规模的扩大导致总债务和利息支出上升相对较快。
3、营运能力分析
表-发行人2013年至2015年主要营运能力指标
单位：万元
注：1、存货周转率=营业总成本/平均存货余额
2、应收账款周转率=营业总收入/平均应收账款余额
3、总资产周转率=营业总收入/平均总资产余额
2013年度项目建设减缓，前期工程款项尚未全部收回。2014年和2015年随着发行人工程项目建设收入不断确认，发行人主营业务收入显著增加，应收账款大幅减少，公司存货周转率、应收账款周转率及总资产周转率均有所改善。发行人存货周转率及总资产周转率处于较低水平，主要系发行人主要业务以基础设施和土地开发整理为主，投资规模大、回收周期长，符合行业
